명신산업 주가 및 투자포인트

1. 기업개요

 

명신산업은 주로 핫스탬핑 공법을 활용하여 제조한 경량화된 제품을 자동차 차체 부품 제조업체에 공급하는 주요 사업을 수행하는 기업입니다. 이 부품업체는 명신산업의 생산품을 조립하여 최종적으로 완성된 차체를 완성차 업체에 납품합니다.

 

또한, 명신산업의 주요 연결 종속법인인 미국심원은 글로벌 전기차 업체의 1차 납품업체로 활동하며, 주로 전기차 제조에 사용되는 부품을 생산 및 공급하고 있습니다. 이는 전기차 시장의 성장과 함께 더욱 중요한 역할을 하고 있는 측면입니다.

글로벌 전기자동차 고객사로의 매출을 효과적으로 관리하기 위해, 명신산업은 심원테크 및 미국, 중국의 현지 법인을 통해 현지 시장에 접근하고 제품을 공급함으로써 글로벌 고객사의 요구를 충족시키고 있습니다. 이러한 과정을 통해 명신산업은 자동차 산업의 성장과 변화에 적극적으로 대응하며 지속적인 성장을 추구하고 있는 것으로 볼 수 있습니다.

 

 

2. 기업실적

 

명신산업은 2분기 실적이 예상치를 크게 능가했습니다. 해당 분기에 기록된 매출액은 전년 동기 대비 47% 증가한 4,665억원이며, 영업이익은 263% 상승한 774억원으로, 영업이익률은 16.6%로 기록되었습니다. 이는 전년 대비 9.9%포인트 상승한 결과입니다.

이러한 성적 달성은 주로 현대차와 기아(매출비중 28%)의 생산 회복과 함께 글로벌 전기차 업체(매출비중 72%)의 미국 및 중국 공장으로의 납품 증가로 인한 것입니다. 현대차 그룹과 글로벌 전기차 업체의 매출액은 각각 16% 및 64% 상승하였습니다. 지역별로 보면, 한국, 미국, 중국의 매출액은 각각 5%, 80%, 72% 증가하여, 특히 미국과 중국 법인들의 기여가 크게 이뤄졌습니다.

글로벌 전기차 업체의 캘리포니아 공장을 담당하는 심원미국은 전년 대비 43% 성장하였으며, 텍사스 공장으로 납품 중인 심원북미는 전년 2분기부터 가속화하여 금년 2분기에는 460% 성장했습니다. 중국 공장으로 납품하는 심원상숙과 상해는 전년과 비교하여 각각 98%와 53% 증가하였습니다.

영업이익률은 전년 대비 9.9%포인트, 전 분기 대비 5.7%포인트 상승한 16.6%로 기록되었습니다. 이러한 높은 수치는 높은 외형성장으로 인해 고정비 부담이 줄어들었으며, 또한 2021년부터 2022년까지 크게 상승했던 운반보관료가 하락하여 안정화된 영향입니다. 그러나 16.6%의 이익률은 원재료 가격 하락에 따른 납품가 조정이 지연되어 2분기에 판가와 원가 사이의 차이가 벌어진 것에서 기인합니다. 이러한 상황은 하반기에 조정될 전망입니다.

 

 

3. 주가 및 투자포인트

명신산업 주가

 

 현재 주가는 2023년 예상 실적을 기준으로 P/E 비율이 8배 수준입니다. 회사는 현대차그룹과 글로벌 EV 업체와 연계된 구조를 갖고 있으며, 이는 큰 고객사들의 생산 활동에 의존하고 있습니다. 그러나 이에도 불구하고, 고객사들의 성장 속도에 맞춰 높은 성장성과 수익성을 유지하며 모델 확장을 통한 성장 가능성도 존재하는 상황입니다. 이러한 점을 고려하여 현재 주가는 저평가된 상태로 판단됩니다.

 

 

명신산업의 투자포인트

 

1. 미국 텍사스에 위치한 심원북미는 현재 고성장을 경험 중입니다. 현대차와 기아의 생산 증가가 지속되는 가운데, 글로벌 전기차 업체의 미국 및 중국 내 생산 활동 또한 양호한 상황입니다. 이로 인해 명신산업도 이익을 얻을 것으로 보입니다.

특히, 2022년 2분기부터 시작된 심원북미는 텍사스 공장 내에서 고객사 모델의 생산이 증가하면서 2분기 매출액이 673억원까지 상승했습니다. 이후 하반기부터 추가적인 모델 수주 가능성도 있을 것으로 예상됩니다. 중국에서는 전기차 시장의 가격경쟁이 심화되고 있지만, 물량 증가로 인해 고객사로부터 강한 단가 인하 압력만 없다면 높은 성장률을 유지할 수 있을 것입니다.

 

고객사의 생산 조정 및 높은 기저 영향으로 인해 하반기 성장률은 약간 감소할 것으로 예상되지만, 2023년에는 연간 매출액이 20% 증가하여 1.82조원에 달하며, 영업이익도 53% 상승하여 1,950억원을 기록할 것으로 전망됩니다. 이에 따라 영업이익률은 10.7%로 상승하며, 이는 전년 대비 2.3%포인트 상승한 결과입니다.

 

 

2. 전기차 시대가 도래함에 따라 주행거리 제한으로 인한 연비 개선의 중요성이 증대되고 있습니다. 이와 관련하여 "핫스템핑 공법이 주목받는 상황"이며, 이를 통해 강도는 3배 증가하고 무게는 25% 감소할 수 있다는 분석을 제시했습니다.

더불어 "매출액은 2018년의 3442억원에서 지난 해까지 단 5년 만에 1조5152억원으로 거의 5배 성장했습니다"라며, "글로벌 전기차 업체들에게 핫스템핑 부품을 독점 공급하면서 빠르게 매출이 증가했다"고 추가로 언급했습니다.