엘앤에프 주가 및 투자포인트

1. 기업개요

엘앤에프(이하 LNF)는 2000년에 설립되어 2003년에 코스닥 시장에 주식을 상장하였습니다. 주요 사업은 2차전지 양극활물질과 관련된 소재 제조 및 판매로, 주로 스마트기기와 에너지저장장치(ESS) 등의 제조에 활용됩니다.

LNF는 중국에 위치한 무석광미래신재료유한공사와 경북 김천에 위치한 제이에이치화학공업을 연결대상 종속회사로 보유하고 있습니다. 또한 대구 달서구와 경북 칠곡군 등에 생산시설을 운영하고 있습니다. 매출은 수출이 96.97%를 차지하고 있으며 내수는 3.03%로 구성되어 있습니다.

LNF는 지속적인 기술 개발과 글로벌 시장에서의 경쟁력을 바탕으로 2차전지 소재 분야에서 성장하고 있으며, 미래 신재료 분야에서도 주목받고 있습니다. 이를 토대로 더욱 높은 성과와 혁신적인 제품들을 기대할 수 있습니다.

 

 

2. 기업실적

 2Q23 리뷰: 예상에 못 미치는 실적 발표, 어닝 충격

엘앤에프(이하 LNF)는 2Q23에 1조 3,682억원의 매출액을 기록했습니다. 매출액은 전년 대비 58.6% 증가했지만, 전분기 대비로는 미약한 0.4% 상승에 그쳤습니다. 이는 전기차 판매량 부진과 저가형 제품 매출 확대로 인해 일시적인 출하량 감소 영향이 반영된 것입니다. 그러나 영업이익은 큰 폭으로 하락하여 전년 대비 95.1% 줄어든 30억원을 기록했습니다. 이는 리튬 등 메탈 가격 변동으로 인한 판가와 매출원가 차이 감소 및 제품순실현가치 마이너스 반영 때문입니다.

 

하반기에도 실적 부진이 지속될 것으로 예상됩니다. 3Q23에는 매출액이 1조 2,971억원으로 전년 대비 4.4% 증가하지만, 전분기 대비로는 5.2% 감소할 것으로 전망됩니다. 영업이익은 415억원으로 전년 대비 57.9% 감소하겠지만, 전분기 대비로는 1,283.5% 증가할 것으로 전망되고 있습니다. 2023년 전체적으로는 매출액이 5조 3,771억원으로 전년 대비 38.4% 증가할 것으로 예상되지만, 영업이익은 1,348억원으로 전년 대비 49.4% 하락할 것으로 전망됩니다. 이러한 실적 부진은 글로벌 전기차 시장의 불확실한 상황, 주요 고객사의 판가 하락 및 출하량 부진, 동사의 불리한 메탈 수급 구조로 인한 것으로 예상됩니다.

 

현재 투자의견은 BUY를 유지하고 있으며 목표주가도 370,000원으로 유지하고 있습니다. LNF는 경쟁사 대비 밸류에이션 갭 차이로 인해 하반기 실적 부진에 대한 리스크 부담이 낮은 편입니다. 또한 중장기 수주 논의, KOSPI 이전상장, LFP 생산 및 폐전지 확보를 통한 Recycling 사업 추진 등 디스카운트 요인을 극복할 이벤트가 기대되고 있습니다.

 

3. 주가 및 투자포인트

엘앤에프

 

1. 3분기까지 실적이 부진할 전망입니다. 3분기에 예상되는 매출액은 1조 4천억 원이며, 영업이익은 30억 원으로 예상됩니다. 이로 인해 수익성 개선은 크게 기대하기 어려울 것으로 보입니다. 3분기에는 몇 가지 이유로 인해 어려움을 겪을 것으로 예상됩니다. 첫째, 테슬라 공장 업그레이드로 인해 출하량이 제한될 것으로 보입니다. 둘째, 양극재 판가와 원가의 차이가 악화되는 시기이기도 합니다. 셋째, 높은 원가의 양극재 재고도 3분기까지 지속될 것으로 예상됩니다. 그러나 4분기에는 비싼 재고 인식 문제가 해결되어 수익성이 정상화될 것으로 기대됩니다. 4분기의 영업이익은 73억 원으로 예상되며 수익성이 회복될 것으로 전망됩니다.

 

2. 코스피로의 이전을 긍정적으로 검토 중입니다. 연내 유상증자는 고려하지 않고 있으며, 주요 고객사와의 대규모 수주가 조만간 발표될 것으로 기대됩니다. 현재의 실적 부진은 일시적인 문제로 보며, 4분기에는 정상화될 것으로 예상하고 있습니다. 이에 따라 긍정적인 이벤트 발표가 있을 때마다 주가 상승에 영향을 미칠 것으로 판단합니다. 2024년 PE비율은 경쟁사(에코프로비엠 71배, 포스코퓨처엠 85배) 대비 현저히 저평가되어 있습니다.

 

 

 

위 글은 주식 매수/매도 추천글이 아니며 주식 투자 책임은 모두 본인에게 있습니다.