카카오뱅크 주가 및 투자포인트

1. 기업 개요

2017년 4월, 카카오뱅크는 '은행법'을 기반으로 은행업을 취득하여, 그 해 7월부터 혁신적인 모바일 앱 기반의 사업을 시작하게 되었습니다.

카카오뱅크는 100% 모바일 기반으로 혁신적인 사용자 경험을 제공하며, 고객 중심의 상품 및 혜택을 제공하고 있습니다. 또한, 첨단 IT 기술을 적극적으로 활용하여 금융산업을 선도하는 역할을 수행하고 있습니다. 이러한 강점들을 바탕으로 소비자들의 편의성과 효용을 개선시키며, 금융산업의 혁신을 주도하는 플랫폼으로 성장하고 있습니다.

카카오뱅크는 모바일 앱을 기반으로 한 디지털 플랫폼 사업자로서, 금융업 뿐만 아니라 비금융업 전반에 걸친 다양한 파트너사들과 협력하고 있습니다. 이를 통해 더욱 다양한 서비스와 혜택을 제공하며, 사용자들에게 더 나은 라이프스타일을 제공하고 있습니다.

 

 

2. 기업 실적

 카카오뱅크의 2분기 실적은 예상치를 만족시켰지만, ROA 등 수익성은 저하되었습니다. 그러나 투자의견은 매수를 유지하며 목표주가는 33,000원으로 설정되어 있습니다.

 

2분기 순익은 전년과 비교하여 43.8% 증가한 820억 원으로 기대에 부응했습니다. 이번 분기의 특징은 주담대와 신용대출의 증가로 인해 총대출이 15.7% 급증한 것이 놀라운 성장성을 보여줬습니다. 그러나 NIM은 36bp 급락하여 순이자이익은 전분기보다 오히려 감소했습니다. 또한, MMF 투자로 인해 유가증권 관련 이익이 발생하여 순이자이익의 감소를 상당 부분 상쇄하였습니다.

 

판관비는 예상 수준과 일치하며, 경상 충당금은 대출 증가에 따른 자연스러운 증가로 자산건전성은 개선되는 흐름을 나타냈습니다. 전반적으로 2분기는 박리다매의 전형적인 모습을 보였습니다. 자산은 크게 늘어났지만, NIM의 급락으로 인해 이익 증가가 전혀 뒷받침되지 못했습니다. 이러한 상태가 지속될 경우 ROA 등 수익성은 예상대로 저하될 수 있습니다.

 

전망적으로 하반기 중에는 예대율을 상향조정하여 마진 방어를 기대하고 있습니다. 하반기에도 높은 대출 수요가 지속될 것으로 예상하며, 연간 대출 성장률은 35% 수준에 육박할 것으로 전망하고 있습니다. 다만, 최저금리 주담대와 전월세 대출 중심으로 대출 성장이 이루어질 경우 NIM 추가 하락이 불가피할 수 있습니다.

 

카카오뱅크의 예대율이 낮은 상태이므로 MMF에 투자 중인 잉여 자금을 대출 재원으로 활용하여 NIM을 상향시키는 전략이 가능하며, 이로 인해 하반기에는 NIM 하락 폭이 둔화되거나 소폭 상승할 수도 있습니다.

 

더 나아가, 대출 비즈니스의 성장과 마진, 건전성을 trade-off 하는 효과가 있으므로, Fee & Platform 비즈니스가 활성화되어야 수익성 개선이 가능할 것으로 보입니다. 따라서 광고사업 외에도 발행어음 등 투자상품 확대, 오토론, 펀드 판매, 모집대행 플랫폼 등의 신규 서비스를 계획하고 있으며, 플랫폼 비즈니스 성장이 확실해지면 더 큰 multiple 상승이 가능할 것으로 기대됩니다.

 

마지막으로, 2분기의 연체율과 NPL비율은 약간 상승했지만 고성장에 따른 분모 증가와 대위변제 해소에 따라 건전성이 오히려 개선된 상태입니다. 전체적으로 건전성 우려는 크게 약화되었으며, 대출 성장이 주택 관련 담보대출 위주로 진행되는 한 연체율과 NPL비율은 안정적인 추세를 보일 것으로 전망하고 있습니다.

 

 

3. 주가 및 투자포인트

 

 

카카오뱅크 투자 포인트

 

1. 카카오뱅크는 순이자마진(NIM) 감소에도 상반기 영업이익과 당기순이익이 증가하여 반기 기준으로 역대 최고 실적을 달성했습니다. 또한 하반기에도 여신 확대를 위해 신용평가모형을 고도화하고, 미니(mini) 고객 연령 하향을 추진하며, 오토론 출시와 채권 투자상품 판매를 확대하고, 공모주 투자서비스 및 대출비교서비스 등을 출시하여 고객 확장과 실적 개선을 지속할 계획입니다.

 

2. 카카오뱅크는 최근 2개 분기 연속으로 마진이 하락했습니다. 이에 대해 성장 한계가 있다는 의견이 제시되었습니다. 실적은 대출 증가와 자산 성장으로 개선되었지만, 저수익 자산인 만큼 이자 이익이 감소했다고 분석되었습니다. 카카오뱅크의 특성상 최저금리를 유지해야 하므로 잔액 유지가 중요하다고 강조하며, 이러한 상황에서 해당 자산 성장에 한계가 있다고 판단되었습니다

 

 

 

위 글은 주식 매수/매도 추천 글이 아닙니다. 주식 투자에 대한 책임은 모두 본인에게 있습니다.